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03、6月信用债市场展望一、二级市场均将延续弱势。当前市场情绪依然低迷，5月主体级别为AAA的上海华信违约等事件，令市场悲观情绪进一步发酵。在此背景下，预计6月信用债二级市场交投将保持清淡，收益率将延续上行态势，传导至一级市场，当月信用债发行料难有起色。

从南下资金情况来看，瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，净流入呈放缓态势，资金南下节奏明显放缓，4月仅有30亿元的大陆资金净流入港股市场（年初至今共净流入1580亿元）。银行、硬件、汽车等位于超配行列的板块在过去两周均被明显净卖出。另一方面，多元金融和食品饮料板块同期获得了南下资金的青睐。

11月21日，在中信信托联合中信保诚人寿等机构共同召开的第三届中国保险金信托论坛上，中信信托副总经理刘小军在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，目前社会上一些人群对信托存在一定误解，简单将信托等同于理财，但其实，信托首先是关于财产和财产权利的一种法律制度安排，资管产品只是一种表象或者是信托的一种表现形式，信托还有其他的表现形式，比如保险金信托，基于信托法，是与信托制度的天然结合，也符合目前中国财富增长的需求，个人认为未来是一片蓝海。

在这一智能化之后的行业背景是：2018年，整个中国流转的包裹数超过500亿个，比2017增加约100亿个，仅增量部分就接近美国全年包裹流转总量，而在2013年整个中国的包裹总量还仅有100亿个。此外，2016年起，快递行业业即迎来了人力成本的拐点，这意味着整个行业需要用更少的人力去完成更庞大的业务量。

途歌遭遇的困境并非孤例。自去年3月友友用车倒闭之后，共享汽车领域已经先后有EZZY、麻瓜出行、巴歌出行等企业停运甚至倒闭。今年11月，已经试运营超1年的美团共享汽车业务也暂停试点。在互联网分析师丁道师看来，共享汽车面向的用户需求本身就不能形成一个规模市场，这种根源于模式中的弊端，进而造就了到众多的共享汽车平台在创立两年后仍然迟迟不能盈利的根本原因，“随着资本寒冬的降临，共享汽车平台的倒下并不稀奇”。

高等级、中短期限城投债配置价值进一步凸显。分信用等级看，5月高等级城投债发行量占比提升。当月发债企业信用级别以AA+和AAA为主，合计占比85.70%，高于上月的76.50%。分期限看，5月短期限城投债发行量占比提升。当月城投债发行期限以4-5年和1年以内居多，其中，期限为1年以内的城投债发行量占比为33.45%，明显高于上月的25.49%。分债券类型看，5月短期融资券发行量占比提升。当月发行的城投债以短期融资券和中票为主，其中，短期融资券占比为33.45%，明显高于上月的24.93%。